ЯПОНЦЫ УШЛИ В «МИНУС»

Нацбанк Украины в очередной раз решил не снижать учетную ставку, оставив ее на уровне 22%. Это было в четверг. В пятницу, на другом конце Евразии Центробанк Японии объявил о введении…

ЯПОНЦЫ УШЛИ В  «МИНУС»

Японцы

Нацбанк Украины в очередной раз решил не снижать учетную ставку, оставив ее на уровне 22%. Это было в четверг. В пятницу, на другом конце Евразии Центробанк Японии объявил о введении с 16 февраля отрицательной ставки, понизив ее до -0,1%.

Для рынка это стало абсолютной неожиданностью, курс японской йены отреагировал падением с 118,82 ¥/$ в четверг до 120,56¥/$ в пятницу. Но именно это японский центробанк и добивался.

Еще накануне ЦБ Японии во главе с Харухико Куродой заявлял, что не намерен низводить ставку до отрицательного значения. Однозначного мнения по этому поводу в руководстве регулятора изначально не было. Из 9 членов комитета по монетарной политике его поддержали только пятеро.

В заявлении банка говорится, что основная цель введения негативной ставки — это достижение уровня инфляции на уровне 2% к 2017 году. Для этого нужно девальвировать йену и печатать много новых денег. Но Будет ли эффективной «минус» 0,1% для японской экономики во многом зависит от глобальных тенденций. Среди них — замедление роста Китая, цены на нефть и низкий внутренний спрос.

В импортозависимой Японии все это снижает бизнес активность и усугубляет дефляционные тенденции, с которыми страна борется со времен кризиса 1989 – 1990 годов. Учетная ставка с тех пор стабильно низкая, это значит, что деньги не выходят из банковской системы в реальный сектор. С 2001 по 2006 гг учетная ставка в Японии была нулевой. С ноября 2010 года она была на уровне 0,1%.

Сейчас ставка минусовая. Это не значит, что ЦБЯ будет доплачивать банкам за то, что те возьмут у него деньги. Но он будет штрафовать их на 0,1% за излишние суммы, хранящиеся на корреспондентских счетах банков в ЦБ.

Йены в ЦБЯ будут просто допечатывать. Это так называемая политика количественного смягчения. Но при крайне низком потребительском спросе и почти нулевой инфляции есть риск, что все напечатанные средства застрянут внутри финансовой системы. Ведь зачем кредитовать заведомо низкорентабельные предприятия, если можно оставить их на депозите в банке или инвестировать в ценные бумаги?

Новый финансовый пузырь дефлирующей экономике не нужен. С подобной угрозой в конце нулевых столкнулись страны Еврозоны, которые также стали практиковать отрицательные процентные ставки. Первыми стали шведы, пример с них взяли датчане и швейцарцы. Сейчас отрицательные ставки используют, кроме Японии, именно эти три страны. Дания – минус 0,65%, Швейцария – минус 0,75%, Швеция – минус 1,1%. О своей готовности сделать то же самое недавно объявили и в центробанке Канады. Это пока единственный мало-мальски действенный способ вытолкнуть деньги из финансового сектора.

Чем выше учетная ставка – тем дороже банкам обходятся денежные ресурсы. Отрицательная ставка имеет тот же эффект. Сам ресурс финучреждения привлекают бесплатно. Но вот за его содержание приходится платить. Речь идет о весьма крупных суммах. Поэтому банкам приходится любой ценой выводить деньги в оборот. Зачастую, это делается за счет инвестиций в ценные бумаги. Тот же центробанк Японии боролся с этим, систематически выкупая из системы гособлигации и рисковые ценные бумаги. Всего на это ЦБЯ потратил 80 триллионов йен или 675 млрд долларов.

Но этого недостаточно. Единственный шанс разогнать инфляцию – это девальвация йены, подорожание импортных товаров и увеличение денежной массы. Но вот как заставить банкиров начать активное кредитование производства, которому не нужны даже очень дешевые деньги, пока никто из банковских чиновников развитых стран мира не придумал.

По материалам Минфин

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

пять × три =